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纺织服装:棉价上涨 棉企确定性投资机会兑现

发布于:2016/7/12 17:21:10

关键词:棉花,价格,纱线,棉纺,服装
简    介:棉花期货从2016年4月份开始上涨,截止7月10日郑棉主力合约1701为14,640元/吨,较年初上涨22%。棉花现货价格在期货带动下涨至13,666元/吨,上涨近2,000元/吨。  现阶段全球范围...

  棉花期货从2016年4月份开始上涨,截止7月10日郑棉主力合约1701为14,640元/吨,较年初上涨22%。棉花现货价格在期货带动下涨至13,666元/吨,上涨近2,000元/吨。

  现阶段全球范围内出现供需缺口,我们预估2016年我国国内当期缺口约为120万吨。当下全球棉花产量在2300万吨左右,从供给端来看,全球棉花种植面积保持收缩,从2015年起开始扭转以前产量大于消费量的局面;预计2016年我国产量跟消费量间有208万吨的差距,考虑89.4万吨进口配额,依然有接近120万吨的当期缺口。

  全球重要棉花种植地区均出现减产预期,2016年我国播种面积下跌14%,当中黄河流域下跌25%,长江流域下跌28%;

  全球第一大棉花种植国印度16年种植面积减少1%,预计17年将再减少7%,达到1,100万公顷,为2009/2010年度以来的历史最低水平。同时播种期新疆气温低于2015年,较2015年同期温差最大超10摄氏度,影响播种期种植;同时印度棉产区雨水较2015年增加20%。

  截至5月底国内棉花商业库存仅为15年41%,低商业库存+减产预期导致国储成交火热,成交价格保持攀升,抛储第十周日抛售量恢复至2.5万吨左右,抛储均价仍然创超1.4万/吨新高。从产成品方面看国内纱线低于国际纱线价格,国内产品竞争力强。我们预计棉价仍存上涨空间,合理价格在1.4~1.6万元/吨。

  棉花价格将进一步走高,成本将随棉价向上传导至下游,行业收入及毛利水平或将迎来整体提高。我们维持中期策略观点,推荐棉纺肯定性收益机遇,重点推荐色纺双龙头绝对收益,强烈推荐业绩高增长的华孚色纺,以及经营稳健长期持续高库存的百隆东方。根据我们的测算,棉价成本单边上涨导致订单往大企业集中,订单增长10%对华孚/百隆业绩弹性分别为22%/23%;若纱线价格涨价带来毛利率提高1%,对华孚/百隆业绩提高分别为16%/13%。同时重点关注:鲁泰A、联发股份、孚日股份跟华纺股份等棉纺品种。

  危险提示:棉价涨幅不达预期,下游订单减少http://injection-molding-machine.tayu.cn/,业绩低于预期。


关键词:棉花,价格,纱线,棉纺,服装

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